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从飙涨192倍到价值归0,令市场疯狂的期权交易究竟是什么?

作者:文章来源:私募排排网发布日期:2019-3-7 9:24:10

前几天50ETF期权在市场上怒刷了一波存在感,也让越来越多的人知道了它。戴上暴涨的光环,期权一瞬间站上了金融品种的至高点,甚至成为一夜造富的神话,妥妥的吸引了众人的目光。

在2月25日,A股市场一片大涨,50ETF购2月2800期权合约单日涨幅超过192倍的消息刷爆朋友圈,引起市场一片惊叹:“奥拓进去,奥迪出来;宝来进去,宝马出来!” 大家纷纷表示,好想感受下暴富的感觉。

这可比A股猛多了,一涨就是192倍,一跌就是跌91%到归0,比特币都不带这么玩的,这种心跳每分钟180的频率只能说真刺激!也许很多人都不知道期权这一狂拽酷炫屌炸天的品种,今天排排君就和大家一起来聊一聊什么是期权?

期权是什么?

在金融的世界里,有一款对未来做承诺的金融工具,它的名字叫做——option,这里是期权的意思。要想理解期权,先引入一个大家都听说过的词——期房。期房的意思就是购买者先交一部分定金,等一段时间后再补齐尾款,直到房屋建好交房为止。

与期房相类似,期权(option),也称选择权,是指期权的买方有权在约定的期权内,按照事先确定的价格,买入或卖出一定数量某种特定商品或金融工具的权利。在这里需要注意的是,期权本质是一种权利,期权买方享有权利但不承担义务,期权卖方承担义务但不享有权利。

以大家耳熟能详的的买房为例,假设排排君最近想购入一套房子,但是担心房子如果太抢手会买不到,于是排排君就找到一家房产公司买入期房,并交了定金签下协议。

在定金已经交付后,根据协议内容,排排君就拥有了选择权,即买或不买的权利。只要排排君想买,那么即使房价上涨,房产开发商也必须按照原定协议里的价格卖出,而如果房价下跌,则排排君可以选择不买或者按照下跌后的价格买,但相应的会损失掉已经支付的定金。

在这个过程中,房子的定金就相当于期权的权利金,而在协议上约定的买房价格就是期权的行权价格。这份协议也就相当于期权是有有效期的,作为开发商而言,不可能无限期等你来买房。通常会设定一个期限,比如说3个月,3个月后你还没有买,协议失效,那么定金就会损失掉,即这份期权作废。

期权的特点有哪些?

通过买房的例子来解释期权,相信聪明的小伙伴们已经看到了,在期权交易中风险与收益是极其不对称的。小资金撬动大杠杆,这也是很多人以定金来炒房的方式。即只要你付出一笔权利金,就能获得一段时间内损失有限,收益无限的安全高杠杆。

举个例子,还是排排君在买房,只不过这次是投资性炒房。假设所要购买的房子价值500万,排排君需要先支付定金(权利金)15万,那么排排君只要使用15万的资金买入期房(期权),就可以撬动高达500万的房产。在这个过程中,排排君只要在补交尾款前将房产(期权)转让出去,就可以赚取房屋升值所带来的差价。

在这个过程中收益与风险都会存在,花15万去买500万的房产,假设交尾款的时候该房产涨到了600万,那么这时候进行转让,投资的收益率将高达560%。而如果交尾款的时候房产跌到400万,排排君选择放弃购买,那么所承担的损失仅仅是定金15万。

风险和收益的不对称性是期权的一大优势所在,期权最吸引人的地方就在于,可以用很小的本金去撬动大杠杆来获取超过本金的收益。期权交易的最大特点是买卖双方在权利、义务、收益和风险上均不对等,且损益状态都呈现非线性。期权买卖双方在不对等上主要表现为:

第一,权利不对等。在期权合约中,所约定的买入或卖出标的物的选择权是只属于买方所有。

第二,义务不对等。在期权合约中,期权的卖方必须负有履约的义务,而期权的买方只享受权利不需要履约义务。

第三,在收益和风险上不对等。作为期权的买方,所承受最大的损失是权利金,但却拥有着巨大的潜在收益;作为卖方而言,需要承受无法预计的潜在损失,但是所能获取的最大收益仅为权利金的金额。

第四,买卖双方需要缴纳的保证金不同。作为期权的卖方,需要交纳一定的保证金作为履约担保,而由于买方的最大风险仅仅限于已支付的权利金,因此不需要再额外缴纳保证金。

第五,期权交易具有独特的非线性损益结构。与其他金融交易产品不同,期权交易者的损益并不随标的物市场价格的变化呈线性变化,其到期损益图是折线而不是一条直线,损益图在行权价格的位置发生转折。

期权交易存在的风险有哪些?

50ETF期权在一天飙涨192倍后,无数投资者蠢蠢欲动,而正当市场部分投资者还未搞清楚期权的投资逻辑之时,次日50ETF期权就收跌91.74%,在巨量涨幅下也暗藏着众多风险。那么从期权投资者的角度看,在参与股权投资中,投资者最需要关注的是哪些风险呢?

价值归零风险:在临近到期日时,虚值和平值期权价值将逐渐归零。在这种情况下,期权到期时权利方将损失全部的权利金。

流动性风险:在期权合约流动性不足或停牌时,投资者可能无法及时平仓,特别是深度实值/虚值的期权合约,其流动性风险相对更大。

保证金风险:期权的卖方需要保证资金满足每天的保证金比例要求。如果市场出现大幅不利波动,投资者需要按时补足保证金,否则可能被强行平仓。

杠杆风险:股票期权可以为投资者带来杠杆收益,但也可能损失全部权利金,甚至造成更大的损失。

高溢价风险:当出现期权合约的价格大幅高于合理价值时,可能出现高溢价风险,投资者切忌跟风炒作。

作为金融市场上的交易产品,期权是一个风险管理工具,既可以对冲风险也能放大风险。作为投资者而言,排排君建议大家参与期权投资首先应做好风险控制,部分期权合约的杠杆率较高,不能盲目追求高收益而置风险于不顾。


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